Onko tekoäly kupla? Mitä dotcom-romahdus opettaa sijoittajalle
”Tekoäly ei ole kupla, koska teknologia oikeasti toimii.”
Tämän väitteen kuulee nykyään jatkuvasti. Ja siinä on yksi iso ajatusvirhe, joka on tullut sijoittajille kalliiksi ennenkin.
Teknologian toimivuus ja osakkeiden hinta ovat kaksi eri kysymystä. Teknologia voi mullistaa maailman, ja silti siihen sijoittaneet voivat hävitä rahaa vuosikausia. Näin kävi internetin kanssa, ja siksi dotcom-romahdus on paras opettaja, kun mietit, mitä tekoälyosakkeille kannattaa nyt tehdä.
Sisällysluettelo
Internet voitti, sijoittaja hävisi
Vuonna 2000 internet oli aidosti vallankumouksellinen teknologia. Kaikki, mitä silloin luvattiin, toteutui: verkkokauppa, suoratoisto, pilvipalvelut, mobiili-internet. Visionäärit olivat oikeassa.
Silti Nasdaq-indeksi romahti maaliskuun 2000 huipusta lähes 80 prosenttia seuraavan kahden ja puolen vuoden aikana. Huipulla ostanut sijoittaja odotti noin 15 vuotta päästäkseen omilleen.
Kaikkein opettavaisin esimerkki on Cisco. Yhtiö rakensi internetin selkärangan, eli reitittimet ja verkkolaitteet, joiden päällä koko vallankumous toimi. Se oli aikansa ”kuokkien ja lapioiden myyjä”, aivan kuten siruvalmistajat nyt. Ciscon liiketoiminta jatkoi kasvuaan romahduksen jälkeenkin, yhtiö teki ennätystuloksia ja pysyi alansa ykkösenä.
Kurssi ei silti ole vieläkään, yli 25 vuotta myöhemmin, ylittänyt kestävästi vuoden 2000 huippuaan.
Miten tämä on mahdollista? Koska vuoden 2000 hinnassa oli jo maksettu vuosikymmenten täydellinen kasvu etukäteen. Yhtiö voitti, mutta sijoittaja, joka maksoi mitä tahansa hintaa, hävisi.
Kupla ei tarkoita huijausta
Tässä kohtaa moni menee sanojen kanssa sekaisin. Kupla ei tarkoita, että teknologia olisi turha tai että yhtiöt olisivat huijausta.
Kupla tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että hinnat ovat irronneet siitä, mitä yhtiöt voivat realistisesti tienata edes parhaassa skenaariossa. Historian suurimmat kuplat ovat syntyneet juuri aitojen vallankumousten ympärille: rautatiet 1800-luvulla, radio 1920-luvulla, internet 1990-luvulla. Mitä todellisempi mullistus, sitä helpompi sijoittajien on perustella itselleen mikä tahansa hinta.
Siksi kysymys ”onko tekoäly kupla” on oikeastaan väärä kysymys. Oikeat kysymykset ovat:
- Toimiiko teknologia? (Todennäköisesti kyllä, ja se paranee koko ajan.)
- Onko nykyhinnoissa jo hinnoiteltu täydellinen onnistuminen? (Tätä kukaan ei tiedä varmasti, ja juuri se on riski.)
Mitä tämä tarkoittaa tavalliselle sijoittajalle
Hyvä uutinen: sinun ei tarvitse vastata kumpaankaan kysymykseen oikein, jos et yritä poimia voittajia.
Dotcom-ajalta on toinenkin opetus, josta puhutaan vähemmän. Laajasti hajautettu sijoittaja, joka jatkoi kuukausisäästämistä romahduksen läpi, toipui moninkertaisesti nopeammin kuin teknologiaosakkeisiin keskittynyt. Maailmanlaajuinen indeksisijoittaja osti koko laskun ajan halvalla, ja seuraava nousukausi palkitsi kärsivällisyyden.
Käytännössä tämä tarkoittaa kolmea asiaa:
1. Älä keskitä salkkua yhteen teemaan. Jos tekoälyosakkeet ovat nousseet salkussasi hallitsevaan rooliin, salkkusi tulevaisuus riippuu yhdestä vastauksesta, jota kukaan ei tiedä. Laaja indeksirahasto omistaa tekoäly-yhtiöt automaattisesti, mutta myös kaiken muun. Jos tekoäly voittaa, olet mukana. Jos hinnat laskevat, et ole yksin niiden varassa.
2. Älä yritä ajoittaa. Kuplan voi tunnistaa varmuudella vasta jälkikäteen. Moni piti vuotta 1998 jo kuplana, ja Nasdaq lähes kolminkertaistui sen jälkeen ennen romahdusta. Liian aikainen myynti maksaa yhtä paljon kuin liian myöhäinen.
3. Pidä kuukausisäästäminen käynnissä markkinatilanteesta riippumatta. Säännöllinen ostaminen tarkoittaa, että ostat automaattisesti enemmän silloin kun on halpaa ja vähemmän silloin kun on kallista. Se on ainoa ”ajoitusstrategia”, joka ei vaadi kristallipalloa.
Kuokkien ja lapioiden ansa
Vielä yksi huomio, koska tämä argumentti toistuu nyt kaikkialla: ”Ostan siruvalmistajia ja infrastruktuuria, koska kultaryntäyksessä rikastuivat lapioiden myyjät.”
Muista, että Cisco oli juuri tällainen lapiokauppias. Internetin infrastruktuurin omistaminen ei suojannut sijoittajaa, koska ongelma ei ollut liiketoiminnassa vaan hinnassa. Sama logiikka pätee nyt: hyväkään bisnes ei pelasta, jos siitä maksaa liikaa.
Yhteenveto
Tekoäly voi muuttaa maailman ja silti tuottaa huipulla ostaneelle sijoittajalle vuosikymmenen pettymyksen. Nämä kaksi asiaa eivät ole ristiriidassa, ja dotcom-kausi todisti sen.
Tavalliselle sijoittajalle resepti on tylsä mutta toimiva: laaja hajautus, matalat kulut, säännöllinen kuukausisäästäminen ja pitkä aikajänne. Silloin sinun ei tarvitse tietää, onko tekoäly kupla. Pärjäät kummassakin tapauksessa.
Etkö ole vielä aloittanut? Katso välittäjävertailu ja avaa ensimmäinen tilisi jo tänään, tai kokeile ilmaista sijoituskurssia.
Usein kysytyt kysymykset
Onko tekoäly kupla? Kukaan ei tiedä varmasti, ja kuplan voi tunnistaa luotettavasti vasta jälkikäteen. Olennaisempaa on erottaa kaksi kysymystä toisistaan: teknologian toimivuus ja osakkeiden hinta. Teknologia voi onnistua ja osakkeet silti tuottaa huonosti, jos hinnoissa on jo maksettu täydellinen tulevaisuus.
Kannattaako tekoälyosakkeet myydä nyt? Markkinan ajoittaminen epäonnistuu useimmilta, myös ammattilaisilta. Järkevämpi kysymys on, onko salkkusi hajautus kunnossa. Jos yksi teema dominoi salkkua, riskin pienentäminen voi olla perusteltua riippumatta siitä, mitä markkina tekee seuraavaksi.
Miten suojaudun mahdolliselta tekoälykuplalta? Laaja hajautus indeksirahastolla, säännöllinen kuukausisäästäminen ja pitkä sijoitusaika. Näin et ole riippuvainen yhden teeman onnistumisesta, ja mahdollinen kurssilasku tarkoittaa sinulle halvempia ostoja, ei katastrofia.
Tämä artikkeli on yleistä tietoa eikä sisällä sijoitussuosituksia tai -neuvontaa. Sijoittamiseen liittyy aina riski. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta.
